円高と株安のダブルパンチ。S&P500が半分になり、円が2倍になったらどうなる？

海外資産を保有する日本人投資家にとって、「株価の下落」だけでなく「為替の変動」も無視できないリスクです。
特に、円高と株安が同時に起こる局面では、その影響は想像以上に大きくなります。

ここで極端なシナリオを考えてみましょう。

この場合、日本円で見た資産価値はどうなるでしょうか。

状況	ドル建て資産	為替レート	円換算資産
暴落前	$1.00	150円	150円
暴落後	$0.50	75円	0.5 × 75 = 37.5円

つまり、150円 → 37.5円。
円建てで4分の1（▲75%）に減少する計算です。

日本の個人投資家が利用する「S&P500インデックスファンド」や「全米株式インデックスファンド」などは、
多くが「為替ヘッジなし」で運用されています。

この場合、円高になればなるほど、ドル建ての損失に加え、為替差損が上乗せされます。
つまり、円高局面では「株安＋円高」のダブルパンチを受けることになります。

一方で、「為替ヘッジあり」のファンドを選べば、円高分のダメージをある程度抑えることができます。
ただし、ヘッジにはコストがかかるため、長期ではヘッジコストがパフォーマンスを削る点にも注意が必要です。

たとえば「S&P500▲50％＋円高（150円→75円）」では、
円換算資産は4分の1にまで目減りします。

実際には、1ドル＝150円から75円への「半値円高」は極端な想定です。
しかし、2011年には実際に1ドル＝75円台という円高がありました。
株価下落と円高が同時に進行するケースは、リーマンショック時やコロナ初期にも観測されています。

「円高リスク」を頭の片隅に置きながら、
為替ヘッジの有無や分散通貨の比率を見直すことが、長期投資では欠かせません。